2025 sous le signe de Trump : Quels impacts pour les marchés ?

L’année 2025 s’annonce marquée par le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, une situation inédite depuis Grover Cleveland, qui fut également réélu pour un second mandat non consécutif. Les marchés scrutent déjà les premières orientations du 47ᵉ président des États-Unis, dont les promesses électorales ont suscité à la fois espoir et incertitude. Voici les principaux enjeux à surveiller cette année.

1. Croissance et fiscalité : Les « Reaganomics 2.0 » en question

Le premier mandat de Donald Trump avait marqué les esprits avec une baisse historique de l’impôt sur les sociétés (de 35 % à 21 %) et une déréglementation accrue, notamment dans les secteurs financiers et énergétiques. Ces mesures avaient boosté les profits des entreprises et favorisé les investissements.

Pour 2025, les marchés espèrent une accélération similaire de la croissance et une hausse des bénéfices, mais le contexte économique est plus complexe. Deux freins majeurs à court terme pourraient contrarier cette dynamique :

  • Restrictions à l’immigration : La limitation à un million de nouveaux travailleurs par an risque de réduire la main-d’œuvre disponible, freinant ainsi l’expansion économique.
  • Barrières douanières : L’augmentation des taxes sur les importations pourrait peser sur la consommation des ménages et les coûts des entreprises.

Si les réductions d’impôts stimulent les profits à court terme, leur transformation en investissements durables dépendra de plusieurs facteurs, notamment la confiance des entreprises dans les perspectives économiques.

2. Inflation et taux d’intérêt : Une Fed sous tension

L’administration Trump pourrait avoir un impact direct sur les décisions de la Réserve fédérale (Fed). Lors de sa dernière conférence, Jerome Powell a signalé une nouvelle phase d’incertitude pour la politique monétaire. Avec une inflation potentiellement alimentée par les politiques protectionnistes et la baisse de la masse de travail, la Fed devra naviguer avec prudence.

  • Hausse des taux d’intérêt : En fin 2024, le rendement du 10 ans américain a atteint 4,56 %, entraînant des prises de profit sur les marchés actions. Une poursuite de cette tendance pourrait peser sur la croissance.
  • Prudence des investisseurs : Face à l’incertitude, les marchés obligataires et actions devront ajuster leurs anticipations en fonction des signaux de la Fed et des décisions politiques.

3. Le dollar et les devises : Un défi pour l’Europe

Le renforcement du dollar, amorcé fin 2024 avec une parité proche de 1,0350 $ pour un euro, constitue un autre sujet majeur. Si un dollar fort avantage les investisseurs américains cherchant à acquérir des actifs en euros, il pourrait également poser des défis pour les exportateurs européens, dépendants de la compétitivité-prix.

  • Avantage pour l’Europe ? Une baisse modérée de l’euro peut stimuler les exportations, mais une chute excessive risque de provoquer des tensions commerciales avec les États-Unis.
  • Risque de guerre des devises : L’administration Trump a déjà identifié certaines monnaies comme sous-évaluées (le yuan chinois, le dong vietnamien et l’euro), ce qui pourrait raviver les conflits commerciaux et affaiblir les relations multilatérales.

4. Commerce et souveraineté : Une ère de rivalités stratégiques

Le protectionnisme et la montée des politiques de souveraineté pourraient exacerber les tensions entre grandes puissances, notamment entre les États-Unis et la Chine. Bien que l’électorat apprécie ces politiques pour leur promesse de renouveau industriel, elles pourraient limiter l’innovation, qui repose sur les échanges internationaux.

Les marchés restent vigilants face à l’éventualité de politiques commerciales radicales, comme celles parfois annoncées par Trump via des déclarations intempestives. Cependant, le pragmatisme pro-business affiché lors de son premier mandat laisse entrevoir une certaine modération.

En conclusion : Une année sous haute surveillance

2025 s’annonce comme une année charnière pour les marchés financiers. Entre les incertitudes sur la croissance, l’inflation, les taux d’intérêt et les devises, les investisseurs devront naviguer dans un environnement plus volatil.

Le succès de l’administration Trump dépendra de sa capacité à transformer les promesses fiscales et réglementaires en moteurs d’investissement et de croissance durable, tout en évitant des dérives protectionnistes ou des tensions internationales exacerbées.

Pour les marchés, la clé sera de maintenir un équilibre fragile entre pragmatisme et ambition politique.

Bonne et prospère année 2025 à tous !